The European Union Review, Vol. 14 No. 2-3 2009

A Return to Fixed Exchange Rates: an Alternative to Protectionism and the International Economic Crisis

Dario Velo – University of Pavia, Italy

Abstract

La crise économique qui a frappé la généralité des systèmes exige de rechercher de solutions innovantes pour rendre à l'économie internationale la stabilité. L'expérience des années '30 montre que les solutions protectionnistes peuvent tourner sur une spirale de crise, toujours plus grave. Dans le contexte actuel, la force de la monnaie européenne et de la coopération entre la Federal Reserve et la Banque Centrale Européenne ont permis de faire face au risque de solutions protectionnistes. Il s’agit néanmoins d’une digue qui peut être bouleversée si la crise ne fait que s'aggraver et la spéculation continue à déstabiliser l’équilibre international déjà fragile. A cet égard, l’article vise à montré que le processus européen d’intégration monétaire commencé à partir de la fin des années '60 représente un point de référence fondamental pour comprendre comment faire face à cette crise de dimension mondiale. En ce temps-là, le retour graduel à un système de taux de change fixes entre les monnaies européennes a permis de défendre l'économie européenne et d'améliorer l’intégration, à travers la création du Marché Unique et d’une institution monétaire fédérale (la Banque Centrale Européenne). Aujourd'hui, un retour graduel à des taux de change fixes entre les monnaies internationales leaders permettrait d'éviter des solutions protectionnistes, ce qui contribuerait au développement progressif d’institutions internationales capables de gouverner la mondialisation de l'économie. Les étapes de l'Union Monétaire Européenne représentent un précédent pour comprendre les étapes qui pourraient raisonnablement être parcourues au niveau international à partir des monnaies leaders pour réaliser un système de taux de change fixes.

Keywords: Monetary Stability; International Monetary Integration; International Economic Coordination

Mots-clé: Stabilité monétaire; Intégration monétaire internationale; Coordination économique international