The European Union Review 

Euro-Governance and the Process of Regional Adjustment within the EMU

Franco Praussello - University of Genoa, Italy

Dans la phase finale de l’UEM le déclenchement d’une crise au niveau régional peut mettre en danger la stabilité de la construction monétaire qui vient d’être achevée. La théorie standard des zones monétaires optimales revient à conclure, dans le cas del’UEM, qu’avec le passage à l’Union monétaire les pays membres seront obligés d’absorber les chocs spécifiques par le processus du gold standard, avec des coûts importants en terme de chômage. Dans un contexte d’euthanasie virtuelle de la politique économique de chaque pays membre (la politique monétaire étant transférée à l’Union et la politique budgétaire étant strictement limitée par les contraintes du Pacte de stabilité), un choc asymétrique pourrait être suivi, dans des cas extrèmes, de la réintroduction d’une monnaie nationale. En plus la probabilité d’un choc asymétrique frappant une région en retard de développement peut s’accroître. Dans l’attente des conditions futures qui permettront d’absorber les chocs par un système complet de fédéralisme budgétaire au niveau de l’Union, une mesure transitoire pourrait consister dans la création d’un fonds régional de stabilisation, selon les suggestions avancées dans le Rapport ‘Stable Money, Sound Finances’ publié par la Commission européenne en 1993.